反弹继续还是昙花一现？

9月的第一天，市场如预期的大幅上涨，久违的笑脸终于回到了经销商的脸上，钢厂也得到了喘息的机会。可这是反转的开始或仅仅是昙花一现的反弹呢？

反弹具有一定的必然性

对于这次反弹，并非偶然，具有一定的必然性。首先整个钢价在经过长达2个月的调整过后，技术上存在修复超跌的内在需要。其次本轮调整已具备一定的跌幅，在经过经销商与钢厂的搏奕过后，短期钢厂成本基本确定，在这样的前提下，经销商也存在止损的要求。再加上市场此前一直期待“金九银十”的到来，九月份又是四季度的开始，恰逢新一轮金融放贷的时间窗口，这使得反弹压力得到明显的减小。在这种情况下，市场确实也以上涨来回报，以上海的热卷价格为代表，经过连日上行，上海热卷价格累计涨幅已达200元/吨左右。

不过本轮的价格上涨，并不是以需求为拉动的上涨，甚至带有太多的人为的因素。反弹的开始，首先反映在电子远期交易市场，当时其价格跌至了4700元/吨，首先超跌反弹。在 其带领下，上海热卷价格开始了第一轮的试探性反弹，其峰值曾达到5150元/吨附近，但很快夭折。之后市场一直等待主导钢厂明确新一期价格，特别是沙钢热卷价格下调至 5250元/吨附近，基本接近商家的价值区间，这使得新一轮的拉涨具备了可操作性。

此外，不可忽视的是，上海的建筑钢材价格在调整以来，一个象样的反弹都没有出现过。直至沙钢出价前夕，市场终于按捺不住，个别商家已经闻风先动，这也对整个反弹提供了有利的条件。

可反弹却是先天不足

对于宏观经济悲观的预期始终没有改变。不论是未来的货币政策的方向，虽然有结构性调整的需求，但整体“从紧”的大方向毫无改变。再次就是PMI指数连续数周低于50%的事实，该指数低于50%，反映经济衰退。这说明8月份的PMI指数与当前经济走势基本吻合，反映了经济增长走低的态势还未改变。

下游需求才是反弹能否延续的关键。下游行业的两个主引擎“汽车”、“地产”风光不再，造成的需求疲软或继续拖累下游产业整体的低迷表现。其次，在下游制造行业整体缺乏资金的情况下，需求能否有效释放，存在较大的不确定性。1日晚上的经济半小时（中央2台），专门制作了一期关于下游企业生存境地的一期节目，反映了下游企业的问题可能比现象的更加严重。一个朋友是这样说正在发生的情况：很多中小企业刚圈了地就关门了；有的盖了一半就关门了，有的已经盖完了还是关门了，也有很多中小企业全部都是减产等等或者无法扩大产能。

    商家总体心态谨慎，瞻前顾后的心理将制约上涨的高度。由于市场的过度理性，且在总体预期较悲观的情况下，不论是来自出口或者是下游的利空极可能放大，这将使得商家难以放开手脚。一旦反弹难以持续，市场或将选择再度下跌。

钢材出口退税这一利空消息，由于暂缓执行，使得短期市场得到休养的机会。可始终是一不稳定因素，谁也难以预料这“一棒子”下来，到底有多疼？再加上社会库存、钢厂产能、港口铁矿石积压等其他不稳定因素，反弹之路将显艰辛。

本轮反弹，却是先天不足，这将限制反弹的高度，也将考验反弹的持久性。