基本面分析和技术分析之辨

基本面分析和技术分析之辨　　两者之间的争论似乎永无止境，主要争论的焦点在于这两种主要分析层面的效用性比较，研究论断

表明，基本分析在预测长期走势（超过一年）方面更为有效，而技术分析则更适合于较短的时间跨度（

0"90天）。两种方法结合使用将最适用于3个月至一年的时间段。尽管如此，更深入的经验证据显示，

对长期趋势的技术分析有助于识别较长期的技术形态，而且基本面因素确实会触发短期发展。

　　让我们将2001年大连大豆期货下跌作为实例，大豆1月合约在该年7月至年末下跌25%，达到1701价

位，基本面分析和技术分析两者都能解释跌势的原因。基本面分析将其归咎于世界大豆产量的增加和我

国进口数量的巨大。技术分析家很可能以下面这一简单的数据来解释这种移动：市场语言发出一个清晰

的向下声调。这样，技术分析和基本面分析都得出相同的结论。然而问题却藏匿在细节中，在主要支持

阻力位被突破后，对技术分析一无所知的基本面分析家会面临遗露市场主要转向的风险。反而言之，一

位轻基本面分析和新闻发布，倚重技术分析的分析家必定会错过今年（2002年）4月份大豆起涨的初始

阶段。因为尖顶和尖底形态识别是技术分析家十分棘手的预测工作，但基本面分析家经过深入细致的市

场调查，依据2002年大豆产量将会显著减少的判据，在市场每一次急跌的情况下，都会适量追多，此波

大豆期货上涨自2002年4月以来至今（2002年9月）处于上涨趋势。

　　人们常常认为，将基本面分析与技术分析结合使用是徒劳无用的，由于是两种截然相反的类型，技

术和基本面分析经常被指为具有相互排斥性。然而，能有相当数量的交易商将两种方法结合使用，因此

，侧重技术分析的交易商常常关注供需报告、作物生长报告，并时刻留意最新通货膨胀数字，同样地，

基本面分析交易商经常会计算主要和次要支撑水准，判断反驰结构的百分比。

　　在期货市场，并不存在计算基本面和技术分析最佳结合法的具体公式。一些计算机软件自称能够做

出这种决策，根据经济、技术和数量参数使一种方法对另一种方法加权。但是，这些决策都基于源自以

往市场间动态模型和技术及基本面行为的模式。这些预先判定的框架模式很难自如应对瞬息不变的期货

市场。

　　基本面分析和技术分析之间的争论也许还会持续下去，我想只会因此增加更多使两者完美结合的思

路和办法。